（300329）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5664.42万元，同比下降32.43%；归母净利润亏损2443.21万元，上年同期亏损1747.19万元；扣非净利润亏损2454.45万元，上年同期亏损1763.67万元；经营活动产生的现金流量净额为-1652.91万元，上年同期为-8863.31万元；报告期内，

　　以8月27日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-32.84倍，市净率（LF）约4.97倍，市销率（TTM）约26.09倍。

　　资料显示，公司主要从事钢琴产品的研发、制造、销售与服务以及艺术教育等文化产业。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-3.46%，同比下降1.35个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-2.52%，较上年同期下降1.18个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-1652.91万元，同比增加7210.4万元；筹资活动现金流净额1163.89万元，同比减少3888.47万元；投资活动现金流净额275.95万元，上年同期为348.05万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末减少4.28%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；递延所得税资产较上年末增加17.86%，占公司总资产比重上升0.46个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加2.72%，占公司总资产比重上升0.39个百分点；长期股权投资较上年末增加3.83%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加48.85%，占公司总资产比重上升4.43个百分点；短期借款较上年末减少12.57%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少67.98%，占公司总资产比重下降0.69个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加9.25%，占公司总资产比重上升0.4个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为3.65亿元，占净资产的52.6%，较上年末减少689.78万元。其中，存货跌价准备为594.27万元，计提比例为1.6%。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王定云、许利民、叶玲燕、BARCLAYS BANK PLC、诺安多策略股票型证券投资基金，取代了一季度末的韩庆祥、狄萍、孙雷民、何平、陈菊英。在具体持股比例上，耀康盛世1号私募投资基金持股有所上升，黄万鹏、杨晓胜持股有所下降。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

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　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。