（300329）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.97亿元，同比下降21.56%；归母净利润亏损7885.48万元，上年同期盈利832.44万元；扣非净利润亏损9553.06万元，上年同期盈利408.59万元；经营活动产生的现金流量净额为2220.99万元，上年同期为-7583.49万元；报告期内，

　　以4月24日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-13.79倍，市净率（LF）约为1.3倍，市销率（TTM）约为3.66倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

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　　数据统计显示，海伦钢琴近三年营业总收入复合增长率为-14.48%，在娱乐用品行业已披露2023年数据的8家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为-235.30%，排名8/8。

　　资料显示，公司主要从事钢琴产品的研发、制造、销售与服务以及艺术教育等文化产业。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，立式钢琴收入2.23亿元，同比下降22.27%，占营业收入的75.05%；三角钢琴收入0.45亿元，同比下降9.66%，占营业收入的15.17%；钢琴配件收入0.11亿元，同比增长20.58%，占营业收入的3.83%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1010人，人均创收29.45万元，人均创利-7.81万元，人均薪酬8.36万元，较上年同期分别下降14.64%、1130.74%、8.60%。

　　2023年，公司毛利率为22.99%，同比下降2.83个百分点；净利率为-26.53%，较上年同期下降28.73个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.95%，同比下降10.85个百分点，环比下降7.60个百分点；净利率为-123.73%，较上年同期下降124.02个百分点，较上一季度下降127.54个百分点。

　　分产品看，立式钢琴、三角钢琴、钢琴配件2023年毛利率分别为22.86%、28.29%、10.30%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.50亿元，占总销售金额比例为16.89%，公司前五名供应商合计采购金额0.42亿元，占年度采购总额比例为18.83%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-8.95%，较上年同期下降9.86个百分点；公司2023年投入资本回报率为-6.36%，较上年同期下降7.85个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为2220.99万元，同比增加9804.48万元；筹资活动现金流净额-3905.14万元，同比减少9538.94万元；投资活动现金流净额-1426.94万元，上年同期为237.7万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6528.32万元，上年同期为-8762.60万元。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.27次（2022年行业平均值为0.60次，公司位居同行业16/17）；固定资产周转率为0.96次，上年同期为1.32次（2022年行业平均值为3.48次，公司位居同行业16/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.19次、0.58次。

　　2023年，公司期间费用为1.01亿元，同比增长960.61万元；期间费用率为34.11%，同比增长9.89个百分点。其中，销售费用同比增长32.03%，管理费用同比增长6.01%，研发费用同比下降9%，财务费用同比增长4.98%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加1.67%，占公司总资产比重上升3.75个百分点；货币资金较上年末减少33.23%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；长期股权投资较上年末减少22.04%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；应收账款较上年末增加4.44%，占公司总资产比重上升1.57个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少13.57%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；应付票据较上年末增加59.61%，占公司总资产比重上升3.15个百分点；应付账款较上年末减少35.72%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；预收款项较上年末减少65.40%，占公司总资产比重下降1.22个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.97亿元，占净资产的47.51%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1693.25万元，同比下降12.79%；研发投入占营业收入比例为5.69%，相比上年同期上升0.57个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为15.24%。

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　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为33.74%，相比上年末下降0.92个百分点；有息资产负债率为20.61%，相比上年末下降0.75个百分点。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金、华泰金融控股(香港)有限公司-中国动力基金、中信里昂资产管理限公司-客户资金-人民币资金汇入，取代了三季度末的华夏中证500指数增强型投资基金、李吉祥、金元顺安优质精选灵活配置混合型投资基金。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金、中国工商银行股份限公司-中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所上升，黄万鹏、UBS AG持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.1万户，较三季度末下降了909户，降幅4.16%；户均持股市值由三季度末的8.22万元上升至8.99万元，增幅为9.37%。

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　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

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　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。