除了每隔几天都有进展发布的AI行业，外卖大概是互联网领域的另一个新鲜事来源，至少2025年上半年是这样——伴随着激烈的舆论战，平台之间抢商家、抢用户、抢骑手，不只盯紧眼前的市场份额，也争夺未来的想象空间。

　　由于京东外卖的百亿补贴开启于4月，淘宝闪购全量上线、与饿了么联合加大补贴发生在五一假期，都属于第二季度，热火朝天的战局并没有在第一季度的财报中得到充分体现。但数字之外，通过财报中的表述以及高管对分析师提问的回答，仍然能够看到一些阶段性成果，以及未来可能的发展趋势。

　　5月26日，美团公布2025年第一季度业绩，总收入为866亿元，同比增长18.1%。营收占比七成以上、包括外卖等业务在内的核心本地商业分部，经营利润为135亿元，同比增长39.1%，经营利润率提升至21%；新业务分部的经营亏损由去年同期的28亿元收窄至23亿元。剔除非经营因素的投资收益，非国际财务报告会计准则下，美团经调整净利润同比增长46.2%至109亿元。

　　在财报公布后的业绩会上，除了最后一个问题涉及AI，分析师们关心的焦点都与包括外卖在内的即时零售有关。谈到京东外卖、美团闪购与饿了么入局对竞争格局带来的变化，美团CEO王兴进行了长达12分钟的详细阐述，这是一个在他看来“非常重要的问题”，而他也给出了非常重要的答案——“我们将不惜一切代价赢得这场竞争”。

　　美团的业务主要分为两大板块，一块是核心本地商业，2024年由美团平台、到店事业群、到家事业群和基础研发平台合并而来，2025年又加入了此前长期独立的点评事业部。被抖音纠缠的到店团购，同携程、飞猪竞争的酒旅门票，与京东、淘宝及饿了么厮杀的外卖和闪购，都包括在内，属于相对成熟的业务集合，是赚钱养家的主力军。

　　2025年第一季度，美团核心本地商业板块收入为643亿元，同比增长17.8%；经营利润为135亿元，同比增长39.1%；经营利润率提升至21%。其中，占比最大的配送服务收入同比增长22.1%，增速加快、贡献突出。

　　美团在财报中将增长的主要来源解释为即时配送交易笔数的增加；以及会员服务推出后，相关权益的补贴在会员收入所属的其他服务及销售收入中扣除，因而不再对应配送服务收入的扣减项。

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　　至于核心本地商业板块的佣金和广告收入，同比分别增长20.1%和15.1%，环比有所放缓。而且，其广告收入的增速低于行业整体大盘，也低于自身的佣金收入增速，不排除商家将一部分预算花在其他平台的可能——比如抖音、快手和小红书。以小红书为例，在团购之外，最近有部分商家开始基于平台小程序为用户提供同程配送和预订下单等服务。现在